Оценка финансовой эффективности проекта развития Интернет-коммерции
Для оценки финансовой эффективности любого инновационного проекта обычно используют показатель его ценности, значение которого определяется как разность между изменением величины дохода в результате реализации проекта и изменением величины затрат при его реализации. То есть
Ценность = (Дох с пр - Дох без пр) - (Затр с пр - Затр без пр).
Поскольку любой инновационный проект развивается во времени, а стоимость денег с течением времени изменяется, например, в результате инфляции, начисления банковского процента и т.п., то при определении ценности проекта необходимо затраты и доходы привести к одному моменту времени. Как правило, это делается по отношению к моменту начала работы над проектом. В этом случае сегодняшняя стоимость полученных через К лет S рублей
S0 = S / (1+E)K ,
где Е - норма дисконта. Значение Е характеризует процент прибыли, который хотел бы получить инвестор, вкладывая средства в проект. Очевидно, минимальное значение нормы дисконта определяется темпами инфляции или ставкой рефинансирования, заданной центробанком. Максимальное значение определяется конъюнктурой на финансовом рынке региона и страны в целом.
В качестве частных показателей ценности проекта обычно используют:
· Чистый дисконтированный доход (ЧДД), значение которого вычисляется следующим образом
T
ЧДД = S (Д t - З t ) / (1 + E) t
t=0
где: Т - продолжительность реализации проекта;
Д t = Доходы с проектом - Доходы без проекта (на t- м году его реализации);
З t = Затраты с проектом - Затраты без проекта (на t - м году).
· ВНД - внутренняя норма доходности. Это та норма дисконта Е 0, при которой величина чистого дисконтированного дохода становится равной нулю. Вычислить значение ВНД можно при помощи приведенного ниже алгоритма.
Шаг 1. Задайте значение правой границы Еп области поиска Ео и значение левой границы этой области Ел. В качестве Еп можно с большим запасом взять 2, т. е. 200%, а Ел приравнять нулю. Задайте также требуемую степень точности d вычисления значения ВНД. Вполне достаточным можно считать d=0,01.
Шаг 2. Определите значение Е1 = (Ел + Еп)/2 и вычислите значение ЧДД при Е=Е1.
Шаг 3. Если ЧДД(Е1) больше 0 то Ел = Е1, иначе Еп = Е1.
Шаг 4. Если Еп - Ел меньше или равно d, то перейти на шаг 5 иначе перейти на шаг 2.
Шаг 5. Ео = (Еп + Ел)/ 2; ВНД = Ео; Конец вычислений.
Проект можно считать приемлемым, если ЧДД>0, и чем больше величина чистого дисконтированного дохода отличается от нуля, тем более привлекательным является проект. В то же время необходимо помнить, что при вычислении этого показателя используются прогнозные оценки затрат, доходов и времени. Оценки эти, как показывает практика, чаще всего являются слишком оптимистическими, поэтому проекты, для которых ЧДД лишь незначительно отличается от 0, скорее всего будут убыточными, и уж во всяком случае они являются рискованными. Запас устойчивости У проекта по отношению к факторам риска по найденному ВНД и заданному Е можно оценить с помощью следующей формулы:
У = (ВНД - Е)/Е.
Чем ближе к нулю значение У,
тем менее устойчивым является проект.
Более достоверную оценку степени рискованности проекта можно получить при помощи так называемого "сценарного метода". Применять его следует тогда, когда первоначальная оценка проекта положительна.
Для практического применения упомянутого метода Вам необходимо разработать три сценария развития событий:
· оптимистический;
· пессимистический;
· наиболее вероятный (реалистический).
Для каждого сценария необходимо определить продолжительность Т реализации проекта; затраты Зt и доходы Дt по годам; значение Е; вероятность P того, что будет реализован именно этот сценарий. Затем вычисляется значение ЧДД для каждого из сценариев. Если при этом окажется, что величина чистого дисконтированного дохода для пессимистического сценария больше нуля, то проект можно считать не рискованным. Для большей уверенности в этом следует оценить степень устойчивости У пессимистического сценария. Если для данного сценария ЧДД отрицательно, то проект рискованный. Величина возможных потерь равна значению ЧДД, а вероятность такого события равна вероятности пессимистического сценария.
[2] New Riders' Official World Wide Web Yellow Pages (http://www.netmation.com/www/yelltl.html)
[3] Yellow Pages (http://www.eypages.com)
[4] Yellow Pages Superhighway (http://www.kwik-link.com/kwik-link)
[5] YelloWWWeb Pages (http://yellowweb.com)
[6] Yellow pages (http://www.yellow-pg.com)
[7] BSN Yellow Pages (http://bcn.net/yellow/index.html)
[8] Brand - клеймо, товарная марка, определенная разновидность товаров от конкретного производителя.
1 В сети UseNet и электронной почте - подстрекательское послание, содержащее угрозы, оскорбления и непристойности; рассылка таких посланий.
1 Так называю пользователей, использующих электронную почту неподобающим образом.
[i] Shapiro, Carl and Varian, Hal R. Information Rules: A Strategic Guide to the Network Economy Harvard Business School Press, 1998.
[ii] E.I. Schwartz, Digital Darwinism (New York: Broadway Books, 1999).
[iii] M. Symonds, "Business and the Internet: The Net Imperative," The Economist_Survey Business and the Internet, 1999.
[iv] D.W. Dobler and L. Lee, Purchasing and Materials Management: Text and Cases (New York: McGraw-Hill, 1984).
[v] M.L. Katz and C. Shapiro,”Network Externalities, Competition and Compatibility ”, American Economic Review, 75 (3), 1985, pp. 424_440.
[vi] P. Timmers, “Business Models for Electronic Markets,” Electronic Markets, 8 (2), 1998, pp. 3_8.
[vii] R. Kalakota and A. B. Whinston, Frontiers of Electronic Commerce (Boston: Addison-Wesley, 1996).
[viii] P. Barwise, “ Brands in a Digital World, ” Journal of Brand Management, 4 (4), 1997, pp. 220-223.
[ix] G. Gilder, Life After Television: The Coming Transformation of American Life
(New York: W. W. Norton Company, 1994).
[x] E. Dyson, Release 2.0: A Design for Living in the Digital Age (New York: Broadway Books, 1997).
[xi] L. Downes and C. Mui, Unleashing the Killer App: Digital Strategies for Market Dominance (Boston: Harvard Business School Press, 1999).
[xii] Washington Post, “ Booking the Future: Does Amazon. com Show that Publishing Clicks on the Internet? ”July 10,1998, p. A1.
[xiii] The Economist, “ The Heyday of the Auction, ” July 24, 1999, p. 71.
[xiv] Boston Consulting Group, The State of Online Shopping (Boston, 1999).
[xv] F.R. Kardes and K. Gurumurthy, “Order-of-Entry Effects on Consumer Memory and Judgment: An Information Integration Perspective, ” Journal of Marketing Research, 29 (3), 1992, pp. 343_357.
[xvi] G.J. Tellis and P. N. Golder, “ First to Market, First to Fail? Real Causes of Enduring Market Leadership, ” Sloan Management Review, 37 (2), 1996, pp. 65_75.
[xvii] M.B. Lieberman and D. B. Montgomery,” First Mover (Dis) Advantages; Retrospective and Link with the Resource-Based View, ” Strategic Management Journal, 19 (12), 1998, pp. 1111_1125.
[xviii] Hotelling, Harold. 1929. "Stability in Competition." The Economic Journal. March, pp. 41-57.
[xix] Salop, S. 1979. Monopolistic Competition With Outside Goods. Bell Journal of Economics, Volume 10, pp. 141-156.
[xx] Bakos, J. Yannis. 1997. Reducing Buyer Search Costs: Implications for Electronic Marketplaces. Management Science, Volume 43, Issue 12 (December).
[xxi] Milgrom, Paul; Roberts, John. 1982. Limit Pricing and Entry Under Incomplete Information. Econometrica. Volume 50, pp. 443-460.
[xxii] Lee, Ho Geun. 1997. Do Electronic Marketplaces Lower the Price of Goods. Communications of the ACM. Volume 41, Number 12 (January).
[xxiii] Bailey, Joseph P. 1998a. Intermediation and Electronic Markets: Aggregation and Pricing in Internet Commerce. Ph.D., Technology, Management and Policy, Massachusetts Institute of Technology, Cambridge, MA.
Bailey, J. P. 1998b. "Electronic Commerce: Prices and Consumer Issues for Three Products: Books, Compact Discs, and Software," Organisation for Economic Co-Operation and Development, OCDE/GD(98)4.
[xxiv] Brynjolfsson, Erik; Smith, Michael. 1999b. "Frictionless Commerce? A Comparison of Internet and Conventional Retailers." Working Paper.
[xxv] Goolsbee, Austan. 1999. "In A World Without Borders: The Impact of Taxes on Internet Commerce." Working Paper, University of Chicago. July.
[xxvi] Alba, Joseph; Lynch, John; Weitz, Barton; Janiszewski, Chris; Lutz, Richard; Sawyer, Alan; Wood, Stacy. 1997. "Interactive Home Shopping: Consumer, Retailer, and Manufacturer Incentives to Participate in Electronic Marketplaces," Journal of Marketing, Volume 61 (July), 38-53.
[xxvii] Degeratu, Alexandru; Rangaswamy, Arvind; Wu, Jianan. 1998. "Consumer Choice Behavior in Online and Regular Stores: The Effects of Brand Name, Price, and Other Search Attributes." Presented at Marketing Science and the Internet, INFORM College on Marketing Mini-Conference. Cambridge, MA. 6-8 March.
[xxviii] Lynch, John G., Jr.; Ariely, Dan. 1998. "Interactive Home Shopping: Effects of Search Cost for Price and Quality Information On Consumer Price Sensitivity, Satisfaction With Merchandise, and Retention." Presented at Marketing Science and the Internet, INFORM College on Marketing Mini-Conference. Cambridge, MA. 6-8 March.
[xxix] Levy, Daniel; Bergen, Mark; Dutta, Shantanu; Venable, Robert. 1997. "The Magnitude of Menu Costs: Direct Evidence From Large U.S. Supermarket Chains." The Quarterly Journal of Economics. August, pp. 791-825.
[xxx] Stigler, George. 1961. "The Economics of Information." Journal of Political Economy. Volume 69, Issue 3 (June), pp. 213-225.
[xxxi] Chow, Gregory C. 1967. "Technological Change and the Demand for Computers." The American Economic Review. December, pp. 1117-1130.
[xxxii] Griliches, Zvi. 1961. "Hedonic Price Indexes for Automobiles: An Econometric Analysis of Quality Change." Reprinted in Price Indexes and Quality Change: Studies in New Methods of Measurement. Griliches, Ed. Cambridge, Mass: Harvard University Press, pp. 55-87.
[xxxiii] Clemons, Eric K.; Hann, Il-Horn; Hitt, Lorin M. 1998. " The Nature of Competition in Electronic Markets: An Empirical Investigation of Online Travel Agent Offerings." Working Paper, The Wharton School of the University of Pennsylvania, June.
[xxxiv] Hoffman, Donna L.; Novak, Thomas P. 1996. "Marketing in Hypermedia Computer-Mediated Environments: Conceptual Foundations," Journal of Marketing, Volume 60, Issue 3, pp. 50-68.
[xxxv] Mandel, Naomi; Johnson, Eric. 1998. "Constructing Preferences Online: Can Web Pages Change What You Want?" Working Paper, University of Pennsylvania.
[xxxvi] Menon, Satya; Kahn, Barbara E. 1998. "Cross-Category Effects of stimulation on the shopping experience: An application to Internet shopping." The Wharton School, University of Pennsylvania, Department of Marketing, Working Paper.
[xxxvii] Adamic, Lada A.; Huberman, Bernardo A. 1999. "The Nature of Markets in the World Wide Web." Proceedings of Computing in Economics and Finance 1999, Meetings of the Society for Computational Economics, June 24-26.
[xxxviii] Salop, S.; Stiglitz J. E. 1977. "Bargains and Ripoffs: A Model of Monopolistically Competitive Price Dispersion." The Review of Economic Studies., Volume 44 (October), pp. 493-510.
[xxxix] Varian, Hal R. 1980. "A Model of Sales." The American Economic Review. Volume 70, Issue 4 (September), pp. 651-659.
[xl] Greenwald, Amy R.; Kephart, Jeffrey O. 1999. "Shopbots and Pricebots." The Proceedings of International Joint Conference on Artificial Intelligence 1999.
[xli] Bakos, J. Yannis. 1998. "The Emerging Role of Electronic Marketplaces on the Internet." Communications of the ACM, Volume 41, Issue 8 (August).
[xlii] Chiang, Raymond; Spatt, Chester S. 1982. "Imperfect Price Discrimination and Welfare." Review of Economic Studies. Volume 49, Issue 2 (April), pp. 155-181.
[xliii] Clemons, Eric K.; Hann, Il-Horn; Hitt, Lorin M. 1998. " The Nature of Competition in Electronic Markets: An Empirical Investigation of Online Travel Agent Offerings." Working Paper, The Wharton School of the University of Pennsylvania, June.
[xliv] Booz Allen and Hamilton, Competing in the Digital Age: How the Internet will Transform Global Business (New York: EIU, 1999).
В данной главе использованы материалы книг И. Успенского "Интернет как инструмент маркетинга" , СПб, 1999 и Д Козье "Электронная коммерция", М, 1999.
В основу данной главы положены материалы книги Д. Козье "Электронная Коммерция", М., 1999.
Источники: И. Успенский. Интернет как инструмент маркетинга. СПб., 1999; http://WWW.webmoney.ru/
Источник: http://tops.ru/
Основу главы составляют материалы книги И. Успенского Интернет как инструмент маркетинга. СПб., 1999.
